银华基金张萍、王璐：医药赛道或已迎来布局时机

时间： 2023-08-30 02:25     浏览量：508

“回头看，轻舟已过万重山；往前看，前路漫漫亦灿灿。”眼下，用这句话来形容医药板块似乎颇为合适。作为一个具有长期投资价值的重点板块，医药板块在历经近三年的调整后，或已进入投资机遇期。

轻舟已过万重山：医药板块或已位于底部

银华基金张萍认为，从近期跌幅、估值、持仓情况和政策层面来看，当前医药板块都到了较为合适的布局时机。

首先，张萍指出，医药板块已完成了深度调整。“历史数据显示，2005年以来医药板块共出现过四轮大级别的调整，调整幅度均在-40%以上，最深的一次为2008年，跌幅达-59%。所以本轮医药行业的调整，在历史上并不算什么新鲜事，且本轮医药回撤，也就是2021年下半年以来的回撤，已与历史四次大调整幅度相当。”

此外，张萍表示，当前医药板块的估值和持仓水平均较低。“从估值看，医药板块在经历近三年的震荡下跌后，目前或位于底部区域，具备一定安全边际，配置性价比较高，可以‘便宜买好货’。”在持仓方面，她认为医药板块与机构持仓的顶底部通常保持一致，目前筹码相对健康。

同时，在张萍看来，医药政策底或已出现。“自2018年以来，八批国家药品集中带量采购覆盖350种药品，重点公司的核心仿制药几乎均已集采。并且，医保国谈经过近几年的探索和机制完善，不再追求“大降价”的结果，规则和要求在波动中调整，变得更加稳定和可预测，意味着医保谈判逐渐有了相对宽松的气氛和环境。”

前路漫漫亦灿灿：医药板块值得长期投资

往后看，医药板块的投资价值如何？银华基金王璐指出，作为一个长坡厚雪的赛道，医药板块值得长期投资。

为什么这么说？王璐从四个方面给出了答案：

首先，医药行业历史业绩表现亮眼。自2005年以来，申万医药生物指数上涨861.79%，远远跑赢同期沪深300指数（284.25%）与中证500指数（499.87%）。（数据来源：Wind，2005.1.1-2023.6.30）

其次，医药板块是诞生优质股的肥沃土地。在上市满三年的公司中，近20年来涨幅超10倍的医药股49个，较其他行业占据绝对领先优势。（数据来源：Wind，截至2023.6.30，行业分类：申万一级）

其三，医药行业整体需求偏刚性，具有防御性强的特征，是长期向好的朝阳行业。从1990年至2021年，我国的卫生费用维持逐年上升，且卫生费用占GDP的比重也呈整体上升趋势。未来在严峻的老龄化趋势带动下，医药行业有望进一步扩容。（数据来源：国家卫健委）

最后，医药行业容量大、细分子行业多，呈现出投资机会的多样性，便于进行行业内的组合管理。医药分为16个申万三级子行业，绝不仅仅只是“吃药”这么简单，而是一个集消费属性和科技属性于一体的行业，像创新药、创新器械类的公司，都具有科技属性；但像中药资源品、高端医疗服务，消费属性是比较强的。

近期，拟由消费行业专家张萍、医药行业专家王璐联袂执掌的新基金——银华医疗健康混合（基金代码：A类018364 C类018365）将于8月21日起正式发行。看好医药板块投资机遇的投资者，不妨多加关注。

风险提示：

张萍履历：经济学硕士，曾就职于中信建投证券股份有限公司，于2015年8月加入银华基金，历任行业研究员、投资经理职务，现任投资管理一部基金经理。现管理基金：银华中小盘精选（2018.11.6起）、银华盛世精选A（2018.11.6起）、银华盛世精选C（2021.11.18起）、银华心诚A（2019.3.19起）、银华心诚C（2021.11.26起）、银华心怡A（2019.9.20起）、银华心怡C（2021.11.10起）、银华品质消费（2020.11.11起）、银华心享一年持有（2021.3.4起）银华心兴三年持有A/C（2022.1.20起）、银华心选一年持有A/C（2022.2.23起）、银华心质A/C（2023.03.30）。

王璐履历：硕士研究生。曾就职于九泰基金管理有限公司。2017年8月加入银华基金，现任投资管理一部基金经理。现管理基金：银华品质消费（2023.1.4起），银华心诚灵活配置（2023.1.15）。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。