社零增速环比提升 国泰君安关注顺周期板块预期先行

时间： 2024-10-27 03:59     浏览量：502

日前，国泰君安发布研报，建议关注顺周期板块投资机会。研报指出，政策落地超预期，顺周期板块预期先行，餐饮、酒店、人力资源、教育、旅游、平价出海等行业值得关注；垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，国泰君安在研报中特别指出推荐途虎-W（09690）。

研报分析，2024年9月社零增速环比提升，限额以上社零同比提升。国家统计局发布2024年9月社零数据：社零总额同比增长为+3.2%（8月+2.1%），环比+1.1pct；剔除汽车同比增长为+3.6%（8月+3.3%），环比+0.3pct；限额以上9月同比增长为+2.6%（8月-0.6%），环比+3.2pct。

社零增速的环比提升显示9月以来消费提振，随着各项刺激政策的陆续出台，市场预期该趋势有望延续，带动相关板块优质标的基本面上行。

此外，研报还指出，以旧换新效果显著，商品零售表现亮眼。其中，9月份，各地落细落地消费品以旧换新加力措施，带动汽车、家电等相关商品销售表现趋好。限额以上单位汽车类零售额同比增长0.4%，扭转了连续6个月下降的态势；家用电器和音像器材类零售额增长20.5%，增速比上月加快17.1个百分点，其中高能效等级和智能家电零售额均为两位数增长。

值得注意的是，国泰君安在研报中特别提及垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W。

作为中国最大的独立汽车服务平台，途虎-W确属赛道中的稀缺标的，其击中用户痛点的产品和服务、颠覆性的线上线下一体化模式为其带来难以撼动的规模效应和具有粘性的用户群，叠加深厚、广泛、高效的供应链优势，使其在逆风中具备充足韧性，在顺周期环境下更能把握增长机会，走出了与传统4S集团截然不同的独立行情。

公司2024年中报显示，公司上半年录得营收71.26亿元，同比增长9.3%；经调整净利润3.58亿元，同比增长67.3%；经调整净利率5.0%，同比增长1.7个百分点；毛利率25.9%，同比增长1.7个百分点。门店扩张方面，截至今年6月底，途虎养车工场店数量达6311家，同比增长23%，较去年底净增402家，增长势头稳健，领先优势得以进一步巩固。

四季度叠加政策利好落地和宏观消费环境改善，途虎有望受益于顺周期行情，后续布局机会值得关注。

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关键词 : 国泰君安 新浪科技公众号

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